全球铜供应依旧宽松 铜价反弹只是插曲

本文摘要：春节长假期间，LME铜价保持整理态势。中国房地产市场调整仍未完结，美联储加息预期仍然不存在，全球铜供应依旧严格，铜价声浪难改上行趋势，预计最低声浪方位在44000元/吨左右，之后将之后上行。利多因素仅有承托阶段性下行2月以来，铜价经常出现8%左右的声浪。

春节长假期间，LME铜价保持整理态势。中国房地产市场调整仍未完结，美联储加息预期仍然不存在，全球铜供应依旧严格，铜价声浪难改上行趋势，预计最低声浪方位在44000元/吨左右，之后将之后上行。利多因素仅有承托阶段性下行2月以来，铜价经常出现8%左右的声浪。

毕竟，一是美联储对加息维持冷静，使得加息预期对铜价的压制起到弱化;二是中国央行全面降准，投资者预期未来几个月将之后降息或降准;三是俄罗斯、德国、法国与乌克兰达成协议明斯克协议，一定程度减轻了市场紧绷情绪，提高了投资者的风险偏爱;四是人民币升值告一段落，国内铜贸易商对融资铜库存流入的忧虑有所减轻。但这些因素都是短期因素，无法转变长年铜供应严格的格局。铜市场需求增长速度将之后回升2014年10月以来，美国制造业衰退力度领先其他主要经济体，房地产市场衰退力度明显强化，消费者信心指数缔造阶段性新纪录，失业率回升至6%以下。

虽然2009年以来美国经济衰退主要归功于闲置资源的新的利用，具备一定的脆弱性，但美国依旧是全球经济衰退势头最猛的经济体。因此，美联储加息预期将持续不存在。

1月中国70个大中城市房价、商品房销售面积增长速度等数据表明，中国房地产市场调整预想完结，因而铜实体经济市场需求将受到诱导。为了避免经济过慢回升，中国央行启动了降息与全面降准，人民币升值预期强化，外汇占款倒数负增长，这将对融资铜的市场需求产生持续的抑制作用。铜供应比较充裕根据国际铜业研究小组数据，未来3年精铜供应增长速度将在5%—7%，近超强全球经济增长速度。

全球铜供应比较严格的格局将沿袭数年。截至2月24日，LME铜库存早已从2014年10月初的15万吨上升至29万吨，上期所铜库存也从阶段性低点7.3万吨上升至15.4万吨，这表明出有铜供应稍微不足，企业售出保值市场需求减少。

小结反对铜价2月以来声浪的因素主要是短期因素，承托起到受限。美联储加息预期、人民币升值预期和中国经济增长速度较慢回升联合要求了铜价的中长期上行趋势。

预计铜价声浪的无限大方位在44000元/吨一线，声浪完结后，铜价将之后走低，有可能看清35000元/吨一线。在策略上，投资者可待声浪力弱后轻仓做空，生厂商和贸易商可以考虑到逢高卖出保值。

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